Cómo funciona el mercado del oro

El oro es el activo legendario más antiguo desde la creación del mundo.

Es un metal precioso que en su momento cumplió la función de dinero, pero en los últimos años ha perdido su antiguo atractivo. El equivalente de valor en torno al cual giran muchas leyendas, especulaciones y rumores no comprobados. Invertir en este activo puede ser una fuente rentable si se conoce el funcionamiento del mercado.

Historia y contemporaneidad

Primero, revisemos los hechos. Como sabemos, el dólar estadounidense se declaró como moneda de reserva mundial en la conferencia internacional celebrada en Bretton Woods, EUA, en julio de 1944, cuando la Segunda Guerra Mundial estaba llegando a su fin. Asimismo, se convirtió en un activo base para otras monedas, cuyo tipo de cambio se determinó a través del principio de paridad monetaria.

Además, el dólar estaba vinculado al oro, cuyo precio se fijó en 35 USD por onza troy (31.1035 gr.).

Un gramo de oro puro costaba $1.125. Los bancos centrales mantuvieron la paridad monetaria. No obstante, en 1968, se estableció el sistema de oro de dos niveles y el precio del oro pasó a depender de la oferta y la demanda.

En agosto de 1971, el presidente de Estados Unidos, Richard Nixon, impuso la suspensión del cambio de dólares por oro al tipo de cambio oficial del banco central. Y en diciembre de 1971 se produjo una devaluación del dólar y el precio del oro se elevó a 38 dólares.

En efecto, esto significó la quiebra de los Estados Unidos. Más adelante, en febrero de 1973 EUA devaluó el dólar a 42,2 dólares por onza troy y la era del patrón oro llegó a su fin.

Tras el Acuerdo de Jamaica en marzo de 1973, es que nace el mercado FOREX y en donde el tipo de cambio pasó a ser flotante, no obstante, el dólar siguió siendo la moneda de reserva mundial, lo que permitió posteriormente a Estados Unidos manejar la máquina de imprimir a su propia discreción.

Desde entonces han pasado 50 años y una onza de oro se ha apreciado hasta 1.475 dólares, un incremento impresionante de 42,14 veces o 4214%.

Sin embargo, es poco probable que alguien planee invertir con un horizonte a 50 años. Una perspectiva más aceptable y apropiada para nosotros es de 5, 10 o 20 años.

Al mismo tiempo, los traders están interesados ??en plazos aún más cortos: un año, un trimestre o incluso un mes. Entonces, ¿qué es lo que más afecta al precio del oro y cómo definimos su dirección?

¿De qué depende el precio del oro?

Veamos las principales fuentes de producción y consumo de oro, asimismo analicemos las estadísticas de oferta y demanda.

Cuando se trata de analizar el precio del oro, el análisis fundamental juega un papel más pertinente que el análisis técnico. La ley de la oferta y la demanda influye en la formación del precio de mercado.

Si seguimos la información del Consejo Mundial del Oro (World Gold Council - WGC), los principales rubros de demanda son la producción de joyas, el sector tecnológico, la inversión y los bancos centrales.

En el 2018, la industria de la joyería consumió 2.241 toneladas, la tecnológica 335 toneladas, mientras que el sector de inversión compró 1.164 toneladas y los bancos centrales 656 toneladas de oro.

A su vez, la producción de oro ascendió a 3501 toneladas y se reciclaron 1177 toneladas. Los principales países productores de oro, según datos de 2018, son: China (404,1 t), Australia (314,9 t), Rusia (297,3 t) y EUA (221,7 t).

Características del precio y estructura del mercado del oro

Si se opera en el mercado de materias primas, es necesario tener una idea de la estructura y dinámica de la oferta y demanda de los activos.

El petróleo es un típico ejemplo, que viene recuperando rápidamente las posiciones perdidas, gracias a las crecientes perspectivas de la demanda global y la contracción del superávit en medio de la apertura de las principales economías mundiales.

A diferencia de otras inversiones, el oro es menos sensible a la coyuntura del mercado de activos físicos, pero en cualquier momento puede castigar a un trader que ignora lo fundamental. 

La demanda mundial de metales preciosos está dominada por la joyería y la inversión, que representaron el 48,5% y el 29,2%. La cuota de compra de oro de los bancos centrales fue del 14,8% y la cuota de su uso en la industria fue 7,5%. El último indicador es muy importante.

El hecho es que para la plata es considerablemente mayor, y el cierre de las plantas industriales debido a la pandemia provocó un hundimiento. Como resultado, la proporción de los dos metales se precipitó a máximos históricos.

Es lógico que en condiciones de recuperación de la economía mundial tenga sentido esperar una reducción del coeficiente, es decir, apostar por un crecimiento más rápido de la plata en comparación con el oro.

Cambiar la estructura de la demanda es un punto importante para la fijación de precios. Cuando esto ocurre, podemos hablar de la estabilidad de la tendencia existente.

El cambio de la joyería a la inversión es una señal segura de quienes dominan el mercado. Las joyas son demasiado caras, lo que conlleva a una reducción en su consumo. Por el contrario, cuanto más rápido crecen las acciones de los fondos especializados negociados en bolsa, mayor será la cotización de sus valores y mayor será el ejército de compradores. A veces, en el contexto de una tendencia al alza, se dice que el oro fluye de este a oeste. De hecho, la participación de China y la India en el consumo de metales preciosos en la industria de la joyería fue del 67%, mientras que los principales ETFs se encuentran en los Estados Unidos (incluyendo el mayor fondo SPDR Gold Shares) y en Europa.

Principales consumidores de oro

Según los datos de WGC, el principal consumidor de oro es la industria de la joyería con una participación del 51%. Además, vemos que la industria de la joyería ha sido el principal comprador de oro durante muchos años, lo que debería parecer que influye en el precio del oro, pero no todo es tan simple. Si bien es cierto, el precio del oro depende de la demanda de joyas en Estados Unidos, India y China, pero esta dependencia se vincula a factores a largo plazo, como la demanda de los bancos centrales o el crecimiento de la producción mundial de productos electrónicos.

El Esquiú